Pensionskasserne skal have kontrol over risikoen, når finansmarkederne raser

Forleden kunne man i mange aviser læse, at de pensionskasser og pensionsselskaber, der forvalter arbejdsmarkedspensionerne her i Danmark var godt rustede ovenpå finanskrisen i 2008. Faktisk skulle de pågældende forvaltere have haft et gennemsnitligt afkast på 6.8 % før skat i perioden 2008-2010. Kilden til artiklerne var et indlæg på FTFs hjemmeside med titlen “Danske arbejdsmarkedspensioner godt rustede til en ny krise“. Indlægget var baseret på en publikation fra OECD fra 25. juli 2011.

Det fremgår ikke særlig tydeligt af OECD publikationen, hvilke pensionskasser og pensionsselskaber OECD har taget med i deres opgørelse. Derfor har jeg spurgt organisationen i Paris om, hvorledes opgørelsen er lavet, men jeg har ikke fået noget svar. I stedet har jeg lavet en opgørelse over afkastet i de tre år for alle de pensionskasser og selskaber, der har med arbejdsmarkedspensioner at gøre, herunder også ATP og LD. Læseren kan se opgørelsen her.

Styr på risikoen er vigtigt
Som det ses er der en meget stor spredning mellem de enkelte forvaltere, faktisk fra ATPs +12.4 % til de fem i bunden, der stadig slæber rundt med et negativt afkast. Tendensen er, at bunden udgøres af de selskaber, som i 2008 - grundet en stor risikotagning - løb ind i nogle store tab. Omvendt er dem, der ligger i toppen, tilsyneladende de selskaber, som har formået at begrænse tabene i 2008. MP Pension er lidt speciel, fordi pensionskassen i 2008 stadig havde den gamle ordning, som gav visse bindinger på, hvor stor risiko kassen kunne tage. Derfor blev pensionskassen ikke blev så hårdt ramt af krisen i 2008, som den kunne være blevet med en højere risiko i investeringerne (e.g. flere aktier), og det trækker gennemsnitsafkastet op. 

Dette viser, at det er vigtigt at have gode afkast i gode år, men det er så sandelig også vigtig at have styr på risikoen, når finansmarkederne går nedad. Det er ATP tilsyneladende rigtig gode til, se blot deres afkast på +18.8 % i 2008 henover finanskrisen (om dette afkast så er helt retvisende er en anden noget teknisk diskussion, som ikke skal tages her).

Nu er en tre-årig periode ikke særlig lang tid, og for pensionsopsparing er det det langsigtede afkast, der tæller i sidste ende på pensionen. Læseren kan derfor til sammenligning se tallene og rangeringen for en ti-årig periode her.

Med venlig Hilsen
Lars Kalsen
www.kalsen.dk